Traducido por Rohanna Pacheco
Advertencia: Si el área de finanzas te aburre o molesta, sáltate este artículo. ¡Hoy tenemos bastante contenido de otros temas en nuestra página web!
Como lo mencione en este artículo, Atlanta Braves Holdings es ahora una compañía con cotización oficial en la bolsa. Como compañía abierta, esta publica reportes trimestrales y declaraciones financieras auditadas que discuten sus resultados financieros. Esto es importante por dos razones. Primero, muestra de manera transparente las operaciones de un equipo de beisbol, siendo este uno de los más exitosos, que no podemos ver con el resto de los equipos. Segundo, en un deporte en el que los propietarios de los equipos viven quejándose de su pobre estado financiero, los Braves, con accionistas que satisfacer (incluyendo ejecutivos de la compañía), estarían incentivados a darnos un vistazo más honesto, esperando que este influya en el incremento del valor de estas acciones.
La compañía reportó sus ganancias y publicó su balance financiero del primer trimestre (1 de Enero – 31 de Marzo) la semana pasada. Evaluare estos informes aquí, usando los Braves, Braves Holdings y la compañía intercambiablemente.
Descargo de responsabilidad: Cuando fui analista financiero, mi enfoque era en el desempeño financiero de las compañías y como esto se traduce en sus correspondientes acciones en la bolsa. Aquí, me enfocare más en lo que podemos aprender de los Braves y sus implicaciones en el resto de los 29 equipos. No voy a recomendar si debieras o no comprar acciones. Esa es tu decisión. (Y hasta que tengas un buen monto para tu retiro, como 30 veces el ingreso que crees que necesitaras anualmente, probablemente deberías estar enfocándote en índice de bonos en vez de acciones individuales, pero esta no es una columna de inversión).
¿Como les fue? El primer trimestre y el cuarto trimestre del año son de perdida para equipos de beisbol. Estos tienen que pagar salarios a sus empleados, intereses de sus deudas, y renta de las instalaciones que arriendan, pero no hay casi juegos para generar ganancias. En el primer trimestre del 2024, los Braves solo tuvieron juegos de entrenamiento de primavera y tres juegos de la temporada regular como visitantes. Como resultado, solo generaron $3.3 millones en ganancias entre juegos y transmisión. Esas dos fuentes atribuyen a $500.4 millones en total en el 2023 y deberían generar más este año. Así que, aunque las ganancias totales de la compañía fueron $37.1 millones en el trimestre ($22.0 millones en beisbol, $15.1 millones en el desarrollo de bienes raíces de Battery Atlanta), la compañía reporto una pérdida de $51.3 millones. Eso está súper mal, ¿no?
Bueno, no exactamente. Los Braves han vendido alrededor de 93% de sus boletos disponibles para la temporada de 2024. Bajo las reglas de contabilidad, ellos no reconocen esas ganancias hasta que los juegos se ejecuten. Si alguien compra $240 en entradas en febrero para un juego en julio, eso no se verá como ingreso sino hasta el día que se juegue el partido. Pero los Braves reciben el dinero inmediatamente. Consecuentemente, mientras que su pérdida contable fue de $51.3 millones, la compañía generó más de $90 millones en liquidez proveniente de sus operaciones durante el trimestre, grandes “ganancias diferidas” como palcos, tickets de temporada, y ganancias de tickets individuales. Todo esto será reconocido como ingreso a lo largo de la temporada. La compañía cerró el trimestre con más de $212 millones en este tipo de ganancias en espera, sobrepasando por más de un millón el cierre del 2023.
Aun así, si perdieron dinero, tienen que pedir préstamo para compensar, ¿cierto? No, los prestamos están basados en la necesidad de efectivo. Durante el trimestre, la compañía tuvo $27.6 millones es gastos capitales (inversiones en propiedades y equipos), mucho menos que $9.1 millones en flujo de caja operativo. Así que no necesitaron préstamos. El Atlanta Braves Holdings si pidió un préstamo de alrededor de $15 millones destinados al desarrollo de un edificio de oficinas adyacente al Truist Park durante el trimestre. Pero su endeudamiento neto—prestamos con menos flujo de caja—disminuyó a $328.3 millones el 31 de marzo comparado con los $389.4 millones al final del 2023. Rastrea el efectivo, no los ingresos reportados.
¿Cómo se ven las cosas para el 2024? Como lo noté anteriormente, la venta de boletos ha sido bien robusta. Hasta el Día de las Madres, el equipo atrajo 648,363 personas en 17 días, un incremento de 2.6% del año pasado. Con un promedio de 38,139 en asistencia por juego, esta de cuartos en las mayores, por detrás de los Dodgers, Padres y Phillies. Su nómina es más alta—Cot’s los proyecta a $226.6 millones el año, comparado con $203.0 millones el año pasado—pero un incremento de 2.6% en ingresos en ganancias de beisbol del año pasado es proporcional al incremento en asistencia, con un net de $15 millones, y el aumento de precios se encargaría de cubrir el resto.
¿Cómo es la situación de la TV? Los Braves es uno de los equipos en el que sus juegos son televisados por el Diamond Sport Group en bancarrota. En este caso, bancarrota significa tratar de reestructurar la deuda para poder continuar operaciones, no salir del negocio. Diamond todavía transmite los juegos de los Braves, u los Braves aun reciben sus pagos estipulados.
El problema es que Comcast Xfinity ha dejado de transmitir juegos de Diamond Sport Group debido a una disputa por la tarifa que los proveedores de cable le pagan a Diamond por transmitir sus juegos. Esto ha creado un apagón para los subscriptores de Comcast desde el inicio del mes, afectando a los juegos de los Braves, Twins, Rangers, Guardians, Cardinals, Tigers, Marlins, Royals, Reds, Angels, Rays, y Brewers televisados por Comcast. El punto crucial del desacuerdo entre Comcast y Diamond es que Comcast quiere que la red deportiva este incluida como opcional en un paquete premium, por los que los suscriptores de cable tendrían que pagar extra, mientras que Diamond quiere permanecer en el paquete básico que todos los subscriptores reciben (y ya pagan).
La censura a largo plazo puede ser perjudicial para los fans, ya que las reglas de censura de mlb.tv limitan donde los fans pueden ver sus juegos. También podría complicar los esfuerzos de Diamond de salir de bancarrota. La dirigencia de los Braves expresó que, si Diamond ha de desaparecer, la compañía se haría cargo de su transmisión sin ningún efecto adverso.
Varios equipos han declarado lo mismo, pero puede que sea verdad para los Braves. El equipo es exitoso y tiene gran alcance regional. (si, lo sé, los Rays y los Marlins. Esta es mi historia y me la creo.) El año pasado, los Padres y los Diamondbacks perdieron sus contratos con Diamond debido al estado de bancarrota, y la MLB se hizo cargo de estos a ganancias reducidas para los equipos. La posición de los Braves augura en contra de una situación similar que influya en sus ganancias de radiodifusión.
¿Alguna otra cosa interesante? El desarrollo de bienes raíces de Battery Atlanta genero ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización de $9.9 millones, 8.5% más que el año anterior. El fondo de inversión de la MLB, Baseball Endowment, L.P. (lo describo aquí) genero $1.7 millones en ingresos durante el primer trimestre, lo que significa que el fondo gano en ventas, dividendos, y/o en intereses de $51.4 millones esparcidos entre los 30 equipos. Los clubes han invertido más de $1 billón ene l fondo desde su creación. Este tiene indudablemente más valor hoy. (Pero si, la industria no es muy rentable)
¿Cómo reaccionaron los inversionistas? Acciones reacciones a las noticias, pero no de la forma que esperas. Si la compañía reporta una gran pérdida, pero es menor a la que los inversionistas esperaban, las acciones subirán. Si una compañía reporta grandes ingresos, pero es más bajo que las expectativas, las acciones bajaran. La bolsa responde a nueva información. La información que confirma que las expectativas establecidas no cambian nada.
Las acciones de Atlanta Holdings no se canjean mucho. Su volumen de canje regular es por debajo de 40,000 acciones al día. (En contraste, su pariente previo, Liberty Media, canjea alrededor de un millón de acciones al día.) Podemos suponer que un incremento en el volumen de canje, o una gran variación en el precio de las acciones, que el mercado tuvo que digerir nueva información.
La compañía reportó ingresos antes de que abriera la bolsa el 8 de mayo. El día anterior, las acciones de la compañía cerraron en $41.75. el 8 de Mayo—un día en el que la bolsa en general estaba bien plana—las acciones de Atlanta Braves Holdings subieron $0.54 (1.3%) en un volumen más ligero al regular de 31,000 acciones. Ese es el mercado bostezando. Nada inesperado que ver aquí.